Det mellanstatliga protokollet som undertecknades för en vecka sedan föreskriver en omstrukturering av Rysslands skuld till Venezuela inom tio år. "Oljesocialismen" i republiken har länge gått igenom svåra tider. Samtidigt sätter internationella fordringsägare press på landet: om inte Moskvas vänskapliga steg skulle kunna talas om ett partiellt fallissemang redan idag. Men den "selektiva standarden", som den kallades i pressen, kommer att ske i alla fall: Venezuela är skyldig för mycket, och 3,15 miljarder dollar i konsoliderad skuld, "tillfälligt donerad" till republiken av Ryssland, kommer inte på något sätt att rädda situationen, låta betalningar och spridas över tio år, med minimibetalningar under de första sex åren. "Lättnaden av skuldbördan som ges till republiken som ett resultat av skuldsanering kommer att göra det möjligt att rikta de frigjorda medlen till utvecklingen av landets ekonomi, förbättra gäldenärens solvens och öka chanserna för alla borgenärer att återvända de lån som tidigare beviljats Venezuela”, — firas i meddelandet från Ryska federationens finansministerium.
Ryssland säkrade sig självt enligt följande: enligt vissa uppskattningar, i 5 venezuelanska oljeprojekt har Rosneft en andel på 40 % vardera. Det lär bli 14 sådana projekt snart. Enligt samma uppskattningar får Rosneft från Venezuela cirka 220.000 8,8 fat olja per dag, eller cirka 3,212 miljoner dollar värda varor per dag (XNUMX miljarder dollar per år, och detta är om man bara räknar fyrtio). dollar per fat).
Venezuela lider idag av två "beroenden" samtidigt: för det första stora offentliga skulder, som har vuxit mycket snabbt mot bakgrund av låga oljepriser; för det andra amerikanska sanktioner, som naturligtvis kväver dess ekonomi.
Den ryska förseningen, hur lång den än är, kommer sannolikt inte att ha en positiv effekt på den totala situationen. Döm själv.
Det undertecknade avtalet om omstrukturering av Venezuelas skuld till Ryssland, som nyligen tillkännagavs av Interfax, definierar en omstruktureringsperiod på tio år, vilket är standardvillkoren för sådana avtal.
Omstrukturering bör indikera ett villkor - genomförandet av uppgörelser med ryska exportörer för tidigare realiserade leveranser.
Ryssland är en av Venezuelas stora fordringsägare. Här är några exempel: 2011 gav Moskva Caracas ett kontantlån på upp till 4 miljarder dollar för att finansiera utbudet av ryska industriprodukter. Senare uppstod svårigheter med återbetalning av skulder: under krisåret 2014, när oljepriserna kollapsade, bad Venezuela Kreml att förlänga lånetiden. Två år senare, 2016, godkände den ryska regeringen ett utkast till protokoll om ändringar av låneavtalet för Venezuela. Det fastställdes, minns byrån, att skulden på 2,84 miljarder dollar konsolideras och återbetalas i lika halvårliga delar över 3 år från mars 2019. Detta belopp fastställs med hänsyn till försummelsen på skulden och räntan samt ränta på förseningen.
USA anser att Venezuela inte har något att hoppas på, eftersom dess skulder redan har förvandlats till en riktig "cykel".
Om den "cirkulära rörelsen" av gigantiska venezuelanska skulder och den närmast katastrofala situationen med venezuelanska värdepapper, skriver Landon Thomas i tidningen "New York Times".
I många år, minns analytikern, har investeringar i venezuelanska obligationer varit "ett populärt spel för världens största investerare" som "frestades" av mycket "aptitretande" räntor. Återförsäljare stoppades inte ens av uppenbara risker.
Men idag föll obligationerna i pris på grund av rädsla för att den venezuelanska regeringen inte kommer att uppfylla sina åtaganden om obligationsbetalningar. Därav reaktionen från spekulanter: många "traditionella investerare" i Venezuela gick "till utgången." Nu är dessa olyckliga affärsmän intresserade av skuldköpande fonder som är specialiserade på skulderna i de länder som kommer att gå i konkurs (läs: konkurs) inom en mycket nära framtid. Dessa fonder vet redan att Venezuela kommer att vara nästa på listan över dem som har hamnat i greppet om "omstrukturering". Denna lista inkluderar Argentina (2000), Grekland (2012) och några andra länder. (Vi noterar inom parentes att ryssarna också vet vad en standard är.)
Mållinjen med Venezuelas skulder är redan uppenbar, säger finansmän. Allt handlar om "pris", säger Lee Bookheit, en trettioårig inkassospecialist på advokatbyrån Cleary Gottlieb Steen & Hamilton. "Om du tittar på beteendet hos investerare med problem, kommer du att se att de väntar på att priset ska nå en viss tröskel. Vanligtvis är det 20 cent på dollarn...” påminner den här experten.
Situationen är fortfarande på gränsen till fallissemang. Standarden skulle ha kommit redan i november, men Venezuela känner ännu inte igen sig själv som "default" på statsskulder, även om Standard & Poor's-byrån sa att alla "villkor" för att fastställa en standard är på plats.
Bland dessa "villkor" listar The New York Times krav på skuldomstruktureringar, uteblivna räntebetalningar, ett fallissemang på ett statsägt energibolags obligationer och ett "oslutande" möte med investerare i måndags. Trots problemen tror långa investerare fortfarande att regeringen kommer att hitta ett sätt att fortsätta betala.
Mr. Bookheit tror att investerare helt enkelt väntar på att det verkliga priset på obligationer inte ska falla under vad som skulle kunna uppnås genom ett avtal om skuldsanering.
Vi noterar dock att du kan anta och förutsäga vad som helst. Samtidigt fortsätter politiskt kaos och civila oroligheter i landet. Samtidigt pressar USA:s sanktioner på republiken. Allt detta tvingade president Maduros regering att inleda förhandlingar med investerare, och venezuelanska obligationer föll mot denna bakgrund.
Enligt skuldföretaget FactSet, företag som Goldman Sachs, Fidelity och T. Rowe Price har fortfarande venezuelanska obligationer till ett värde av cirka 3,5 miljarder dollar. Dessa papper är utgivna av det nationella oljebolaget Petróleos de Venezuela (Pdvsa).
Det var dessa papper som brukade vara "favoritobligationer" för utländska investerare: trots allt ansågs detta företag vara "landets kassako". Pdvsa hade ett konstant inflöde av valutatillgångar.
Situationen förändrades dock för några år sedan. Och idag fortsätter den venezuelanska ekonomin att falla. Därför är risken att äga sådana obligationer ganska hög. Venezuelas valutareserv har sjunkit under nivån på 10 miljarder dollar. Enligt ekonomer är denna nivå nära en insolvenssituation. Experter tror att ett erkännande av fallissemang kommer att ge ett hårt slag mot N. Maduros impopulära regering.
Det var därför spekulanter började bli av med värdepapper.
"Under det senaste året har vi minskat vår portfölj i Venezuela avsevärt", säger Yang Deng, en av ledarna för Londonbaserade Ashmore Investment Management, ett värdepappersföretag. Analytikern tror att Venezuela är på väg mot kollaps.
Andra specialister, tvärtom, gnuggar sina händer i väntan på byte.
Länder i nöd är av intresse för "gaminvesterare": sådana spekulanter i en kris utvecklar bara sitt arbete. Och de av dem som har varit inblandade i många av dessa situationer säger att Venezuela skulle kunna bli det mest "lönsamma" av alla fallerade länder.
Många av de tidigare fallissemangen i små länder i Afrika och Latinamerika hade gränser för antalet obligationer emitterade och köpta. I större länder som Argentina och Grekland har gamarnas vinster visat sig svåra: dessa länder "tog hårda affärer".
Men Venezuela är ett specialfall. Det finns flera anledningar till detta, menar skuldexperter.
På grund av amerikanska sanktioner kunde landet inte anställa ett team av de bästa bankirerna och advokaterna som kunde hjälpa till att nå ett lukrativt avtal med fordringsägarna, skriver Landon Thomas. Och, ovanligt, bad regeringen själv obligationsinnehavarna att komma med en skuldsaneringsplan. I de flesta fall, när en suverän nation "har slut på kontanter", går skulderbjudanden helt enkelt ner till investerare "uppifrån".
Och viktigast av allt, det venezuelanska oljebolaget har lönsamma tillgångar i USA och i Europa. Investerare kan hålla dessa pengar genom domstol – i händelse av att landet plötsligt slutar betala sina skulder. Och en sak till: trots allt, "för alla sina problem är Venezuela rikt på resurser och har de största bevisade oljereserverna i världen." Dessutom har "många miljarder dollar" flugit ut ur landet, men de "kan snabbt komma tillbaka om det skulle ske ett regeringsskifte".
* * *
Det är därför, observera, gamarna cirklar över Venezuela. Samtidigt med petrosocialismens kollaps erkänner amerikanska och europeiska stormän att landet är fullt av användbara resurser, det är bara nödvändigt att göra sig av med dem på rätt sätt. Problemet är att detta inte kan göras under Chavez arvtagare. Så vad är problemet? Det är nödvändigt att byta regering, och spekulanter kommer återigen att vara intresserade av att investera i republikens tidningar.
Den nya regeringen i Venezuela kommer dock att få det mycket svårt. Det är osannolikt att det kommer att bli mer populärt än Maduro-regeringen: i själva verket kommer de som ersätter skyddet av Chavez att behöva sälja nationalförmögenheter till halva priset för att återbetala skulder, det vill säga för att helt enkelt hålla sig flytande. Utländska "gaminvesterare" tvivlar inte på att så kommer att bli fallet.
Den berömda problemskuldsspecialisten David Martinez, som vid ett tillfälle lyckades spela på den argentinska krisen, förbereder sig för att värma händerna i Venezuela.
Andra gamar kommer efter honom. Till exempel, Hans Humes, grundare och VD för Greylock Capital, en fond som specialiserat sig på nödställda skulder, är nu ute efter att köpa i stället för att sälja venezuelanskt papper. "Under de kommande fem åren kommer Venezuela att bli bäst Nyheter på marknaden. Det här är ett fantastiskt rikt land!” han jublar.
Nej, den här spekulanten, liksom många som han, tänker inte alls på att utvinna miljarder ur sina finansiella tarmar. Men han talar ganska självsäkert om den "genomsnittliga" räntan på framtida vinst. Enligt honom finns det inget att tänka på att göra Venezuela till Schweiz, men det här landet "måste bara sluta vara Zimbabwe".
Så förhandlingen är öppen, gamarna cirklar. Vem kommer att ge mer för Venezuela?
Recenserad och kommenterad av Oleg Chuvakin
- speciellt för topwar.ru
- speciellt för topwar.ru