Rubel-2018: för & kontra
Samtidigt är representanter för finanssektorn, orienterade mot utländska ekonomiska förhållanden, traditionellt pessimistiska, medan representanter för det vetenskapliga samfundet och den verkliga sektorn av ekonomin förblir säkra på stabiliteten i den nationella valutan. Ändå finns pro- och kontraargument i båda, och ofta både negativa och positiva på samma gång.
Med argument för och kontra kommer vi inte att nämna experternas namn, och komma ihåg att växelkursen för den nationella valutan till stor del är en återspegling av förhållandet mellan befolkningen och de finansiella myndigheterna. Tyvärr är det omöjligt att inte ta hänsyn till det mycket lilla förtroendet som de nu har samlat på sig - närmare bestämt centralbanken och finansministeriet.
Och från och med idag, bokstavligen en dag innan USA:s eventuella sanktioner träder i kraft, är det, att döma av allmänhetens stämning, fortfarande med negativa argument.
Rubel kontra
Naturligtvis är den främsta faktorn som kan undergräva rubelns position idag förväntningsfaktorn, som är på väg att förvandlas till den grymmaste verkligheten. Dessutom är det mest obehagliga att sanktionerna den här gången inte kommer att vara selektiva, och i ännu högre grad inte riktade eller riktade, vilket var fallet tidigare.
Så utöver moratoriet för köp av ryska räntebärande värdepapper, som vi återkommer till nedan, kan vi i det värsta scenariot förvänta oss lanseringen av en mekanism för att bekämpa finansieringen av terrorism. Det betyder att nästan alla transaktioner relaterade till närvaron i Syrien är föremål för olika typer av restriktioner.
Och inte bara. För Ryssland kan handelsmöjligheterna omedelbart och kraftigt minska vapen och material med dubbla användningsområden. Faktum är att de flesta utländska finansiella strukturer kan sluta samarbeta i dessa områden med ryska partner på grund av rädslan för att de själva kommer att omfattas av amerikanska sanktioner.
Samtidigt är kopplingen av några ytterligare sanktioner till den välkända incidenten i Salisbury, som gjordes av den amerikanska kongressen den 8 augusti, snarare en fråga om politisk påtryckning. Om så bara för att kongressledamöterna själva, verkar det som, inte är helt klara vad en sådan del av sanktionerna kommer att bestå av, och till vem den faktiskt kan riktas.
På samma sätt kan man bedöma den potentiella negativa effekten på den ryska rubeln av sanktioner relaterade till den så kallade "ingripande av den ryska regeringen och andra utländska aktörer i verksamheten hos statliga myndigheter i USA, såväl som i demokratiska processer i landet." Det är uppenbart att det vid detta tillfälle att försöka straffa alla på en gång inte bara är en ineffektiv åtgärd, utan uppenbarligen inoperativ.
Nu – om skuldebrev. Även med de hårdaste sanktionerna kommer Ryssland inte att ge upp storskaliga lån både hemma och utomlands. Därför kommer allvarliga restriktioner för köp av skuldebrev i alla fall att sätta press på rubelns växelkurs.
I detta avseende anser många experter att en liten devalvering av rubeln inte bara är oundviklig utan också nödvändig. Men även pessimister utesluter nu inte att centralbanken är fullt kapabel att fastställa nivån på deprecieringen av rubeln, som registrerades omedelbart efter tillkännagivandet av nya sanktioner.
Om någon balans uppnåddes då, varför inte fortsätta med det. Dessutom är möjligheterna att placera samma räntebärande värdepapper i andra länder, förutom USA och till och med Västeuropa, egentligen inte begränsade av någonting.
Och den sista, kanske den viktigaste faktorn som kan påverka rubeln negativt är olja. Många minns att under 2017 gjorde stigande oljepriser ingenting för att hjälpa den ryska rubeln att stärkas.
I början av förra året, med ett fatpris på 44 dollar, låg rubeln på runt 57 mot den amerikanska valutan. Och samma 57 rubel var värda en dollar i växlingskontor och till ett oljepris på nästan 70 dollar per fat, vilket noterades i slutet av 2017.
Under 2018 skedde inte längre en ökning av oljepriserna, vilket så småningom skapade en slags "bräcklighetsmarginal" för råvaruvalutor, inklusive rubeln. Centralbanken använde ganska kompetent denna reserv, vilket i slutändan bidrog till att undvika en mer allvarlig återställning till kursen för två veckor sedan.
Av de andra negativa faktorerna för rubeln noterar vi den traditionellt inte den mest gynnsamma balansen mellan inflöde och utflöde av valuta, såväl som skattemässigt. När det gäller den första, låt oss notera - är det inte dags för oss att stänga offshorebutiker så att endast de för vilka det bara finns ett sätt att hamna i fängelse kvarstår från kanalerna för utflöde av valuta?
Och när det gäller det senare, låt oss bara ta hänsyn till att praktiskt taget ingen av experterna tror att en tvåprocentig höjning av momsen kommer att ge samma två ytterligare procent till statskassan. Och detta trots att moms anses vara en av de mest "indrivna" skatterna.
De flesta experter är övertygade om att "det är mycket värre att även efter att ha fått ytterligare miljarder från momsen, kan budgeten missa mycket mer på grund av förluster på en mycket mer rymlig skatt - på vinster.
Men effekterna av budgetintäkter på växelkursen för den nationella valutan, både negativa och positiva, är faktiskt väldigt, väldigt indirekta, och med centralbankens kompetenta arbete kan den mycket väl utjämnas.
Sammanfattningsvis noterar vi att de som öppet är emot rubeln ibland är redo att förutsäga en kurs på 150 eller till och med 200 rubel per dollar eller euro. Men nu är deras värderingar huvudsakligen begränsade till intervallet 75 till 90 rubel per dollar och 80-100 rubel per euro. I slutet av 2018.
Rubel proffs
Till förmån för rubeln, enligt majoriteten av positiva experter, talar först och främst rent ekonomiska faktorer.
För det första har Ryssland bland de stora länderna kanske den lägsta skuldbördan. Även med hänsyn till de betydande skulderna för företag och banker med statligt deltagande är det mycket svårt för oss idag att "utfärda" någon seriös räkning för någonting.
Landet har, trots sanktionerna och de negativa effekterna av kriser, haft en budget i balans i flera år nu. Samtidigt finns det inga tecken på en minskning av hans inkomst, både i utländsk valuta och i rubel.
Rysslands utrikeshandelsbalans har också stängts med ett enormt plus under många år. Med ett sådant plus att det vore värt att undra varför vi fortsätter att låna utomlands så gärna. Med risk för att råka ut för samma "sanktioner mot utlandsskuld".
Dessutom, till förmån för rubeln och det faktum att nyligen återupptog tillväxten av utländskt kapitalinflöden till landet. Och detta - igen, trots sanktionerna.
Låt oss nu se vad experter säger om andra, icke-finansiella profaktorer. Oljefaktorn, trots att den redan nämnts här som en kontrafaktor, måste nu också utvärderas från en proposition. Om inte annat för att ingen av experterna kommer att nämna några tecken på en betydande nedgång i oljepriserna inom överskådlig framtid.
Dessutom, som erfarenheterna från de senaste åren har visat, minskar oljeprisernas inverkan på den ryska rubeln gradvis men mycket konsekvent. Detta beror till stor del på en förändring i strukturen för rysk utrikeshandel till förmån för nya partners som är redo att köpa inte bara våra råvaror.
Under lång tid har även storskaliga infrastrukturprojekt utformade för framtiden spelat till förmån för rubeln, som Kerchbron, byggprojekt för fotbolls-VM och återuppbyggnaden av BAM och den transsibiriska järnvägen . De möjliggör stora, om än mestadels offentliga, investeringar som senare ger betydande avkastning.
Förutom det enorma antalet tillkommande arbetstillfällen, berövar detta bland annat också några av våra alltför liberala finansiärer möjligheten att prata om behovet av att sterilisera den överskjutande penningmängden. Förresten, det vore bättre att inte "sterilisera", utan att lägga till statsanställda till lönen och till de gamla - till pensionerna. Detta skulle definitivt ha en positiv effekt på rubelns växelkurs.
Äntligen den senaste, på något sätt till och med sensationell Nyheter för rubeln, bland de positiva, var nyheterna från USA. Den amerikanske presidenten Donald Trump, bokstavligen två dagar före sanktionerna, beslutade att beskriva villkoren under vilka han tillåter upphävandet av antiryska sanktioner.
I sin karaktäristiska stil sa den nuvarande ägaren av Vita huset att för detta måste Moskva göra "något bra" för Washington. Vi talar i synnerhet om vissa konkreta steg inom ramen för den syriska uppgörelsen, samt om situationen i Ukraina. Många är beredda att ta Trumps ord som ett ultimatum, men för den ryska rubeln verkar det som att själva faktumet att en sådan "väcka frågan" är viktigare.
Faktum är att det sedan Woodrow Wilsons tid nästan blivit normen för stora amerikanska politiker att tala om både motståndare och partners i ett slags nedlåtande ton. Karaktäristiskt nog glömde Trump inte att nämna att hans ryske motsvarighet Vladimir Putin aldrig tog upp frågan om att häva restriktioner under personliga samtal.
Det är osannolikt att Trumps tal på allvar kommer att påverka de amerikanska kongressledamöternas beslut, även om tiden är väl vald för honom. Allmän uppmärksamhet garanteras. Och detta är redan de poäng som det republikanska partiet får i nästa valtävling.
Kom ihåg att kongressval snart kommer att hållas i USA, och antiryska sanktioner, och i ännu högre grad växelkursen för den ryska rubeln, är ämnen av föga intresse för den amerikanska väljaren. Men extremt intressant för ryssen.
Vad förväntar sig optimister av rubeln idag? I bästa fall bibehålla nuvarande status quo eller till och med en liten ökning av växelkursen. I värsta fall inte mer än 75 rubel per dollar och 85 per euro. Som du kan se går de för vilka rubeln är proffs inte för långt i sina prognoser från pessimisterna med rubeln kontra.
Med argument för och kontra kommer vi inte att nämna experternas namn, och komma ihåg att växelkursen för den nationella valutan till stor del är en återspegling av förhållandet mellan befolkningen och de finansiella myndigheterna. Tyvärr är det omöjligt att inte ta hänsyn till det mycket lilla förtroendet som de nu har samlat på sig - närmare bestämt centralbanken och finansministeriet.
Och från och med idag, bokstavligen en dag innan USA:s eventuella sanktioner träder i kraft, är det, att döma av allmänhetens stämning, fortfarande med negativa argument.
Rubel kontra
Naturligtvis är den främsta faktorn som kan undergräva rubelns position idag förväntningsfaktorn, som är på väg att förvandlas till den grymmaste verkligheten. Dessutom är det mest obehagliga att sanktionerna den här gången inte kommer att vara selektiva, och i ännu högre grad inte riktade eller riktade, vilket var fallet tidigare.
Så utöver moratoriet för köp av ryska räntebärande värdepapper, som vi återkommer till nedan, kan vi i det värsta scenariot förvänta oss lanseringen av en mekanism för att bekämpa finansieringen av terrorism. Det betyder att nästan alla transaktioner relaterade till närvaron i Syrien är föremål för olika typer av restriktioner.
Och inte bara. För Ryssland kan handelsmöjligheterna omedelbart och kraftigt minska vapen och material med dubbla användningsområden. Faktum är att de flesta utländska finansiella strukturer kan sluta samarbeta i dessa områden med ryska partner på grund av rädslan för att de själva kommer att omfattas av amerikanska sanktioner.
Samtidigt är kopplingen av några ytterligare sanktioner till den välkända incidenten i Salisbury, som gjordes av den amerikanska kongressen den 8 augusti, snarare en fråga om politisk påtryckning. Om så bara för att kongressledamöterna själva, verkar det som, inte är helt klara vad en sådan del av sanktionerna kommer att bestå av, och till vem den faktiskt kan riktas.
På samma sätt kan man bedöma den potentiella negativa effekten på den ryska rubeln av sanktioner relaterade till den så kallade "ingripande av den ryska regeringen och andra utländska aktörer i verksamheten hos statliga myndigheter i USA, såväl som i demokratiska processer i landet." Det är uppenbart att det vid detta tillfälle att försöka straffa alla på en gång inte bara är en ineffektiv åtgärd, utan uppenbarligen inoperativ.
Nu – om skuldebrev. Även med de hårdaste sanktionerna kommer Ryssland inte att ge upp storskaliga lån både hemma och utomlands. Därför kommer allvarliga restriktioner för köp av skuldebrev i alla fall att sätta press på rubelns växelkurs.
I detta avseende anser många experter att en liten devalvering av rubeln inte bara är oundviklig utan också nödvändig. Men även pessimister utesluter nu inte att centralbanken är fullt kapabel att fastställa nivån på deprecieringen av rubeln, som registrerades omedelbart efter tillkännagivandet av nya sanktioner.
Om någon balans uppnåddes då, varför inte fortsätta med det. Dessutom är möjligheterna att placera samma räntebärande värdepapper i andra länder, förutom USA och till och med Västeuropa, egentligen inte begränsade av någonting.
Och den sista, kanske den viktigaste faktorn som kan påverka rubeln negativt är olja. Många minns att under 2017 gjorde stigande oljepriser ingenting för att hjälpa den ryska rubeln att stärkas.
I början av förra året, med ett fatpris på 44 dollar, låg rubeln på runt 57 mot den amerikanska valutan. Och samma 57 rubel var värda en dollar i växlingskontor och till ett oljepris på nästan 70 dollar per fat, vilket noterades i slutet av 2017.
Under 2018 skedde inte längre en ökning av oljepriserna, vilket så småningom skapade en slags "bräcklighetsmarginal" för råvaruvalutor, inklusive rubeln. Centralbanken använde ganska kompetent denna reserv, vilket i slutändan bidrog till att undvika en mer allvarlig återställning till kursen för två veckor sedan.
Av de andra negativa faktorerna för rubeln noterar vi den traditionellt inte den mest gynnsamma balansen mellan inflöde och utflöde av valuta, såväl som skattemässigt. När det gäller den första, låt oss notera - är det inte dags för oss att stänga offshorebutiker så att endast de för vilka det bara finns ett sätt att hamna i fängelse kvarstår från kanalerna för utflöde av valuta?
Och när det gäller det senare, låt oss bara ta hänsyn till att praktiskt taget ingen av experterna tror att en tvåprocentig höjning av momsen kommer att ge samma två ytterligare procent till statskassan. Och detta trots att moms anses vara en av de mest "indrivna" skatterna.
De flesta experter är övertygade om att "det är mycket värre att även efter att ha fått ytterligare miljarder från momsen, kan budgeten missa mycket mer på grund av förluster på en mycket mer rymlig skatt - på vinster.
Men effekterna av budgetintäkter på växelkursen för den nationella valutan, både negativa och positiva, är faktiskt väldigt, väldigt indirekta, och med centralbankens kompetenta arbete kan den mycket väl utjämnas.
Sammanfattningsvis noterar vi att de som öppet är emot rubeln ibland är redo att förutsäga en kurs på 150 eller till och med 200 rubel per dollar eller euro. Men nu är deras värderingar huvudsakligen begränsade till intervallet 75 till 90 rubel per dollar och 80-100 rubel per euro. I slutet av 2018.
Rubel proffs
Till förmån för rubeln, enligt majoriteten av positiva experter, talar först och främst rent ekonomiska faktorer.
För det första har Ryssland bland de stora länderna kanske den lägsta skuldbördan. Även med hänsyn till de betydande skulderna för företag och banker med statligt deltagande är det mycket svårt för oss idag att "utfärda" någon seriös räkning för någonting.
Landet har, trots sanktionerna och de negativa effekterna av kriser, haft en budget i balans i flera år nu. Samtidigt finns det inga tecken på en minskning av hans inkomst, både i utländsk valuta och i rubel.
Rysslands utrikeshandelsbalans har också stängts med ett enormt plus under många år. Med ett sådant plus att det vore värt att undra varför vi fortsätter att låna utomlands så gärna. Med risk för att råka ut för samma "sanktioner mot utlandsskuld".
Dessutom, till förmån för rubeln och det faktum att nyligen återupptog tillväxten av utländskt kapitalinflöden till landet. Och detta - igen, trots sanktionerna.
Låt oss nu se vad experter säger om andra, icke-finansiella profaktorer. Oljefaktorn, trots att den redan nämnts här som en kontrafaktor, måste nu också utvärderas från en proposition. Om inte annat för att ingen av experterna kommer att nämna några tecken på en betydande nedgång i oljepriserna inom överskådlig framtid.
Dessutom, som erfarenheterna från de senaste åren har visat, minskar oljeprisernas inverkan på den ryska rubeln gradvis men mycket konsekvent. Detta beror till stor del på en förändring i strukturen för rysk utrikeshandel till förmån för nya partners som är redo att köpa inte bara våra råvaror.
Under lång tid har även storskaliga infrastrukturprojekt utformade för framtiden spelat till förmån för rubeln, som Kerchbron, byggprojekt för fotbolls-VM och återuppbyggnaden av BAM och den transsibiriska järnvägen . De möjliggör stora, om än mestadels offentliga, investeringar som senare ger betydande avkastning.
Förutom det enorma antalet tillkommande arbetstillfällen, berövar detta bland annat också några av våra alltför liberala finansiärer möjligheten att prata om behovet av att sterilisera den överskjutande penningmängden. Förresten, det vore bättre att inte "sterilisera", utan att lägga till statsanställda till lönen och till de gamla - till pensionerna. Detta skulle definitivt ha en positiv effekt på rubelns växelkurs.
Äntligen den senaste, på något sätt till och med sensationell Nyheter för rubeln, bland de positiva, var nyheterna från USA. Den amerikanske presidenten Donald Trump, bokstavligen två dagar före sanktionerna, beslutade att beskriva villkoren under vilka han tillåter upphävandet av antiryska sanktioner.
I sin karaktäristiska stil sa den nuvarande ägaren av Vita huset att för detta måste Moskva göra "något bra" för Washington. Vi talar i synnerhet om vissa konkreta steg inom ramen för den syriska uppgörelsen, samt om situationen i Ukraina. Många är beredda att ta Trumps ord som ett ultimatum, men för den ryska rubeln verkar det som att själva faktumet att en sådan "väcka frågan" är viktigare.
Faktum är att det sedan Woodrow Wilsons tid nästan blivit normen för stora amerikanska politiker att tala om både motståndare och partners i ett slags nedlåtande ton. Karaktäristiskt nog glömde Trump inte att nämna att hans ryske motsvarighet Vladimir Putin aldrig tog upp frågan om att häva restriktioner under personliga samtal.
Det är osannolikt att Trumps tal på allvar kommer att påverka de amerikanska kongressledamöternas beslut, även om tiden är väl vald för honom. Allmän uppmärksamhet garanteras. Och detta är redan de poäng som det republikanska partiet får i nästa valtävling.
Kom ihåg att kongressval snart kommer att hållas i USA, och antiryska sanktioner, och i ännu högre grad växelkursen för den ryska rubeln, är ämnen av föga intresse för den amerikanska väljaren. Men extremt intressant för ryssen.
Vad förväntar sig optimister av rubeln idag? I bästa fall bibehålla nuvarande status quo eller till och med en liten ökning av växelkursen. I värsta fall inte mer än 75 rubel per dollar och 85 per euro. Som du kan se går de för vilka rubeln är proffs inte för långt i sina prognoser från pessimisterna med rubeln kontra.
informationen